本文摘要：从去年12月21日以来，由于美国联邦政府部分关门，与制造业耐用品有关的数据仍然公布。美国商务部再一在2月21日发布了12月耐用品订单初值，引起分析师上调美国经济增长速度预期。 去年12月，季调后的美国耐用品订单初值环比快速增长1.2%，是去年8月以来仅次于月度涨幅并倒数两个月快速增长，但远逊预期的增幅1.7%；11月前值从增幅0.7%上领悟1%。若扣减运输类，12月的耐用品订单初值的环比增幅大幅度收窄至0.1%，虽好于11月前值的跌幅0.4%，但很弱于预期的增幅0.3%。

从去年12月21日以来，由于美国联邦政府部分关门，与制造业耐用品有关的数据仍然公布。美国商务部再一在2月21日发布了12月耐用品订单初值，引起分析师上调美国经济增长速度预期。

去年12月，季调后的美国耐用品订单初值环比快速增长1.2%，是去年8月以来仅次于月度涨幅并倒数两个月快速增长，但远逊预期的增幅1.7%；11月前值从增幅0.7%上领悟1%。若扣减运输类，12月的耐用品订单初值的环比增幅大幅度收窄至0.1%，虽好于11月前值的跌幅0.4%，但很弱于预期的增幅0.3%。财经媒体MarketWatch认为，这解释12月耐用品订单主要不受汽车和飞机的市场需求提振，其他核心制造业领域的市场需求低迷，商业投资在年底大大下降。分析称之为，美国12月耐用品订单增长速度出乎意料地高于预期，是五个月里第四次经常出现类似于情况，伴随着受美国更进一步趋紧的政策等因素影响，美国经济发展势头弱化。

（上图来自金融博客Zerohedge）分项数据来看，对交通运输设备的订单下跌3.3%，其中商用飞机订单剧增28.4%，但国防用飞机订单急剧下降30.5%；机动车及零部件订单下跌1.2%。除了电脑和电子元件订单维持恒定、金属制品订单下跌之外，初级金属订单暴跌0.9%、机械订单跌到0.4%、网络和电气化设备、家居产品及零部件订单下降，通讯设备订单暴跌5%，创近两年来仅次于月度跌幅。

最引起市场警觉的是取决于商业投资的指标：扣减飞机的非国防核心资本品订单的12月初值为环比暴跌0.7%，远逊预期的快速增长0.2%，11月前值从跌0.6%之后下领悟跌到1%。这一数据倒数第二个月环比下降，虽然2018年整体同比下跌6.1%，但去年底的商业投资意愿持续回升。金融博客Zerohedge则指出，最少两个月连跌，已刷新2015年下旬以来最久周期。商业开支的持续衰退，可能会影响美国经济增长速度。

值得注意的是，12月的核心资本品出货量初值为环比快速增长0.5%，好于11月前值的暴跌0.2%。核心资本耐用品的出货量算入GDP计算出来，是体现企业投资的指标。

路透社分析称之为，尽管出货量声浪，代表去年四季度的商业设备开支仍呈圆形保守快速增长，但核心资本品订单的车祸暴跌，是未来几个月商业资本开支低迷的不当预兆。核心资本品出货量在2017年下半年曾超过两位数增幅，2018年开始降到个位数涨幅，去年底堪称在零的阙值上下游走。（上图来自金融博客Zerohedge）整体来说，美国耐用品订单在2018年同比下跌8.1%，仍归属于身体健康的快速增长区间。

但商业设备开支从去年二季度开始上升。制造业耐用品订单从去年8月起下降，当时的月度环比涨幅高达4.7%。

分析师指出，耐用品订单的低迷，部分体现了关税造成的对美国生产商品的市场需求缩减。《华尔街日报》指出，出于对经济衰退、政治动荡不安、贸易争端阻碍供应链等因素的忧虑，美国经济的制造业领域在去年底动能上升，美国商业缩减了资本投资。

昨日刚刚公布的1月美联储FOMC会议纪要也证实了这一点：一系列联储地区的制造业合约似乎，全球经济快速增长上升、不确认的经济前景、贸易争端、美国政府关门和财政性刺激效果消退等上行风险，令其美国商业界延后了资本开支。美国政府将在下周公布去年四季度GDP数值。从上周公布的12月零售销售创九年来仅次于跌幅开始，分析师大大上调经济增长速度预期。摩根大通经济学家MichaelFeroli缩减了四季度GDP增长速度至年化1.6%，并上调今年一季度的GDP增长速度至1.5%，远逊耐用品数据公布前的预期1.75%。

分析称之为，此次上调主要是由于12月耐用品增长速度不及预期、核心资本品车祸暴跌。而去年二季度的美国GDP增长速度为4.2%、去年三季度为3.4%，由此可见，去年四季度起的美国经济增长速度回升将沿袭至今年，这一市场预期可能会被大大公布的经济数据证实。远逊预期的数据公布后，美股三大指数期货在周四盘前止涨转跌，必要造成了美股全线低开，并跌幅不断扩大。

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